信达澳门威尼斯人网上赌场:螺纹空单坚定持有 后期焦炭多配远期

1评论 2019-03-26 09:23:12 来源:大宗内参 作者:盛佳峰 第二只10倍股在这里!

  核心观点

  地产新开工威尼斯人网上娱乐下行兑现,销售、土地购置同比增速明显回落,存量施工需求良好主要源于基数以及施工节奏,其本身对于螺纹需求的带动要远弱于新开工,后期新开工或继续承压下行,中长期继续压制螺纹价格。后期螺纹是否能顺利向下的核心仍在需求,需求走弱兑现才能打破所谓的成本支撑,继而打开向下空间

  山西省发文要求从2019年3月中旬至9月底在全省开展焦化行业专项检查整治行动,远期供给收缩预期再度增强,且产能优化方案迟迟未落地背景下,环保趋严再度挑动市场神经,J5-9价差持续收敛。

  详细内容

  【螺纹】

  观点:

  地产新开工威尼斯人网上娱乐下行兑现,销售、土地购置同比增速明显回落,存量施工需求良好主要源于基数以及施工节奏,其本身对于螺纹需求的带动要远弱于新开工,后期新开工或继续承压下行,中长期继续压制螺纹价格。后期螺纹是否能顺利向下的核心仍在需求,需求走弱兑现才能打破所谓的成本支撑,继而打开向下空间

  上周螺纹社库去库不及预期,厂库去化快速带动总库下移是现实需求较强叠加直发增量,但总体需求趋势不改边际下移;供给端检修高峰过后,复产逐步增多,电炉开工恢复正常,供给压力持续。

  增值税调整带动短期投机需求透支后,3月底现货抛压货逐步增大。

  螺纹技术看为形态整理末端,均线粘合,MACD向下,即将选择方向突破,向下概率更大,上方压制3840元/吨。

  建议:

  1.RB1905中长期空单持有(入场成本3790元/吨),第一目标为预估3500-3600元/吨,3800元/吨上方维持逢高加仓;

  2.4月后需求下行或逐步兑现,目标位维持3200-3300元/吨。

  风险:需求超预期,环保限产,移仓风险。

  焦炭

  观点:

  山西省发文要求从2019年3月中旬至9月底在全省开展焦化行业专项检查整治行动,远期供给收缩预期再度增强,且产能优化方案迟迟未落地背景下,环保趋严再度挑动市场神经,J5-9价差持续收敛。

  当前焦企开工仍处于高位,前期限产影响逐步减弱,05供给压力仍在;焦企库存累积中,港口库存略有去化,压力明显,后期焦炭止跌企稳需看到焦企、港口库存同步去化。

  当前焦企利润在50-100元/吨,主动降负支撑焦炭需继续回调1-2轮;成材利润边际打至电炉成本下限后,随着焦煤供给逐步释放,利润率较高的焦煤成打压对象,目前焦炭成本支撑仍偏弱势。

  后期高炉开工季节性上移利好焦炭需求,结合远期限产预期和近月库存压力,考虑现货继续回调1-2轮后,配置J1909多头.

  建议:焦炭近月库存压力犹在,建议现货再度下行1-2轮后,可考虑做多J1909做为多头配置。

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  备注1:横轴代表安全边际。从左往右表示安全边际由低到高;

  备注2:纵轴代表驱动因素。箭头往上代表驱动向上,箭头往下代表驱动向下;

  备注3:按照对具体品种安全边际和驱动因素的评估,分别在图中呈现。

  【钢材—螺纹】电炉开工持续回升,复产逐步大于检修,供给压力持续增大

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  电炉产能利用率快速回升至同期水平,短流程产量同比持续高位,供给压力持续增大。

  随着后期限产解禁,以及复产回升,复产将大于检修,钢材供给端压力仍在,对螺纹钢价格形成压制。

  从调研情况反馈来看,华东区域电炉开工将继续上行,并接近满产;东北回升,华北仍有抑制

  【钢材—螺纹】电炉利润回升带动开工继续上行,废钢支撑需通过需求下行兑现打破

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  截止3月21日,我的钢铁61家钢厂废钢库存总量285.33万吨,较上周降15.7万吨,降5.5%;周转天数14.4天,降1.0天。本周钢联统计的钢厂日均到货量较上周明显减少。

  供给端,废钢基地随着下游工人复工,收储回升(目前废钢价格处于13年以来历史高位,利润空间较大),供给回升。

  废钢价格弱势调整后高位运行,供给端将是影响螺纹价格下行的关键因素,后续其对于钢材的供给边际支撑需要需通过需求下行兑现打破

  【钢材—螺纹】社库环比下行不及预期,厂库快速下行带动总库下移,钢厂控制能力较强

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  本轮环保限产缓解了供给端压力,从内部结构来看,部分钢厂资源前置,导致厂库下滑明显,对价格的控制能力增强,需求季节性回升下明显抑制抛压。

  从价格考虑,盘面前期对于季节性旺季预期和宏观预期改善都有所体现,基差快速修复;中长期,钢厂库存结构从供给端会影响短期价格变化路径,但并不影响整体供给总量,在预判螺纹需求下行的前提下,我们认为螺纹价格依然承压。

  【钢材—螺纹】华东需求良好,华南疲弱,重点关注华东房建、基建需求带动

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  华东需求较好,其中山东区域需求强劲,价格坚挺,房建、基建同时带动。

  华南需求一般,管桩反映同比需求有所下滑,且库存去库缓慢,大幅低于预期。

  全国成交逐步上行至峰值后,重点关注华东区域需求带动

  【钢材—螺纹】销售回落,资金来源下滑

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  1-2月房地产销售面积同比增速为-3.6%,2015年6月以来再度转负。从历史统计来看,08年、12年每一轮地产销售转负,意味着新开工增速也将面临转负的调整压力

  资金来源方面,虽然19年货币信用趋向宽松,但资金传导仍有至少半年的时滞;且本轮资金到位正增长或源于土地购置计算后移;销售—资金—新开工传导链条在后期将逐步体现,明显压制螺纹价格上行。

  【钢材—螺纹】土地购置同比增速下滑明显,后期继续压制新开工

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  百大城市土地供应、成交以及土地购置增速分别为:-38%、-42%、-34%。整体土地成交已呈现颓势,考虑传导时滞,成交下行将明显压制压制新开工,从而带动螺纹需求下行。

  【钢材—螺纹】新开工下行兑现,关注存量施工持续性

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  从前期调研的反馈来看,不管是从钢材还是水泥角度,房建新开工下行预期较为一致。本轮新开工增速下滑至

  管桩订单反映地产需求下行(口径差异会导致指示意义下降,但总体趋势仍有效)。此外,在去年高周转的背景下,考虑工期要求,地质条件允许的地区仍以管桩居多,若后期高周转逐步缓解,管桩订单也将面临下滑。

  施工基数大以及施工节奏放缓,导致存量施工较大,塔吊订单同比维持正增长。

  新开工钢材用量远大于施工,因此存量施工对于螺纹需求的带动要明显弱于新开工。

  【钢材—螺纹】增值税调整带动短期投机需求透支后,3月底现货抛压货逐步增大;短期买现抛期带动基差走强

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  受增值税调整影响,上下游均又保留高进项税(16%),降低销项税(13%)的驱动,通过打时间差赚取3%的差额部分。

  受此影响,买现抛期驱动也相应增强,4/1前买入现货卖出澳门威尼斯人网上赌场锁定,天然形成3%的安全垫;4/1后期现同时平仓,只要基差收缩不超过现货价格的3%即又盈利。

  短期的投机性需求带动现货采购,透支部分需求,但从长期时间来看,税改并不会影响供应和需求的总量变化,只是短期扰动不同环节的销售采购策略。

  【铁矿】上周铁矿供给因素扰动较大,停运复产并行

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  3月15日,淡水河谷东南部系统又一座矿山Timbopea宣布停运,该矿山年产量1280万吨受到影响。至此,淡水河谷自1月26日Córrego de Feijão矿场发生溃坝后,产量影响范围扩大至5480万吨(未公布Brucutu复产前),铁矿石供需格局再次收紧。此次停运的Timbobeba矿山年产量虽然不及前期的Brutucu矿山,将在总量上激化铁矿石供需矛盾。

  巴西当地时间3月19日,据淡水河谷官方宣布其收到来自米纳斯吉拉斯州(Minas Gerais)法院的文件,批准恢复其Brucutu矿区作业活动及Laranjeiras尾矿坝的运营。但目前该矿区及尾矿坝仍处于关停中,最终重启的时间仍需要等待巴西环保部门的最终批复。若该矿山逐步复产,影响铁矿石供给减量将再度缩减至2480万吨,将上周末停运预期再度推翻,矿石供需矛盾将有所缓解。

  【铁矿】Vale溃坝事件叠加澳洲飓风或引发外矿发货量继续减少,但短期供给变数较大

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  Vale溃坝事件仍在发酵,复产和停运矿坝反复,澳大利亚飓风天气也将影响近期澳洲矿发货量,短期扰动因素较多,变数较大;

  中长期铁矿石供需仍保持偏紧格局,但Brucutu矿山的复产使供需格局有所缓解

  【铁矿】前期限产力度较大,铁矿日耗接近去年低点;后续限产强化解除,铁矿日耗预计逐步回升

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  【焦炭】焦炭供给压力不减,山西3-9月专项整治引发远期供给收缩预期

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  月底采暖季限产结束,华北等地高炉产能利用率回升有望改善焦炭需求,但华东焦企继续回升导致整体焦企开工处于同期高位,自身供应端压力仍大;成本下移背景下,主动降负需看到现货再下跌1-2轮。

  山西省发文要求从2019年3月中旬至9月底在全省开展焦化行业专项检查整治行动,远期供给收缩预期再度增强,且产能优化方案迟迟未落地背景下,环保趋严再度挑动市场神经,J5-9价差持续收敛。加好友dznc00进兔期妹粉丝群

  【焦炭】焦企库存累积,钢厂补库,港口库存持续高位压制

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  焦企库存累积中,港口库存略有去化,压力明显,后期焦炭止跌企稳需看到焦企、港口库存同步去化。

  后期高炉开工季节性上移利好焦炭需求,结合远期限产预期和近月库存压力,考虑现货继续回调1-2轮后,配置J1909多头.

  【焦煤】煤矿复产是大势,供应缓解下,焦煤价格偏弱

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  山西临汾等地未复产煤矿逐步验收复产,介休地区煤矿因煤矿事故暂时停产,整体看后续煤矿复产仍是大势,叠加蒙煤通关回升至900车左右,焦煤供应缓解,价格偏弱运行。

  【焦煤】下游焦煤暂季节性去库中,近期去库速率放缓,后续关注焦企限产情况

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  受华北地区焦企限产影响,焦煤总库去化放缓,历史来看一般会去化至4-5月份,后续关注焦企限产情况。

关键词阅读:螺纹 焦炭

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